El Banco de la República en su reunión de noviembre mantuvo, por decisión unánime, la tasa de interés inalterada en 1,75%. El comunicado destaca que las expectativas de inflación al horizonte de política se encuentran ancladas alrededor del 3%. Por otra parte, revela que la información más reciente confirma la recuperación esperada de la actividad.
El nivel actual de la tasa de interés es el menor en registro y destaca que Colombia es uno de los países que más ha deducido las tasas de interés en la coyuntura actual (sólo comparado con México y Brasil).
Nuestra expectativa: Con el escueto, pero positivo mensaje del comunicado de prensa mantenemos nuestra posición de estabilidad en tasas de interés por un tiempo prolongado, posiblemente hasta mediados de 2022.
Decisión de tasas: Por decisión unánime el Emisor mantiene la tasa inalterada en 1,75% por segunda reunión consecutiva. El nivel actual de la tasa de interés es el menor en registro y destaca que Colombia es uno de los países que más ha reducido las tasas de interés en la coyuntura actual (sólo comparado con México y Brasil).
Inflación: El Emisor destaca que la inflación se ubicó en octubre en 1,75% pero que las expectativas de inflación a 2021-2023 se encuentran ancladas alrededor del 3%. No hizo referencia a posibles cambios de previsiones por parte del equipo técnico, sin embargo, resaltó que las expectativas de los agentes están alineadas con las previsiones del equipo técnico.
Actividad: En el frente del crecimiento, consideran que la información más reciente se encuentra en línea con las expectativas de recuperación de la actividad. Resaltó que para 2021 el equipo técnico espera un crecimiento de 4,6%. Sobre el particular, también destacó que las nuevas noticias sobre el avance en vacunas, que no se tenían en la pasada junta, cambiará el mensaje y el enfoque del análisis que seguramente tendrá efecto en revisiones al crecimiento.
Mercado laboral: A pesar del tono más positivo del comunicado y el reconocimiento de la gradual recuperación del mercado laboral, se hace énfasis especial en los problemas estructurales que le afectan. El Gerente destacó que el desempleo en Colombia es estructuralmente alto y que debería ser estudiado más a fondo y formulada una política pública que le permita una importante reducción. En cuanto a las negociaciones del salario mínimo, el Gerente destacó que ojalá se fijará en torno a las expectativas de inflación y un ajuste por productividad, en el primer caso en torno al 3%, no destacó el nivel esperado de la productividad.
Entorno externo: El Emisor destaca que las condiciones financieras externas se mantienen favorables para la financiación de la economía. En este frente destacó que, si bien la inversión extranjera directa se ha reducido en lo corrido del año, la de portafolio ha mejorado y se observa que sigue habiendo apetito por activos en Colombia. Por otra parte, destacó que los recientes registros de las remesas siguen mostrando incrementos significativos (poco más de 14% de crecimiento para octubre), al igual que en otros países, lo que también apoya el financiamiento de la cuenta corriente. Sobre esto, destacó que, si bien todavía es elevada, se ha moderado el déficit y por ende el riesgo para su financiamiento.
Nominación nuevo Gerente: En la reunión no se mencionó decisión alguna sobre la nominación del nuevo gerente del Banco de la República, por lo que se espera el anuncio en las próximas semanas.
Nuestra expectativa: Con el escueto, pero positivo mensaje del comunicado de prensa mantenemos nuestra posición de estabilidad en tasas de interés por un tiempo prolongado, posiblemente hasta mediados de 2022.
Cifras de empleo continuarán mejorando, pero a ritmo lento
El DANE publicó los datos de mercado laboral correspondientes al mes de octubre. En octubre los ocupados aumentaron en 454 mil personas (2,2% MoM) con respecto a septiembre, mostrando un menor dinamismo que el observado entre agosto y septiembre, cuando aumentaron en 564 mil personas (2,9% MoM). El menor ritmo de creación de empleo de octubre se dio probablemente porque este mes no hubo ningún sector adicional que se abriera pues el fin de la apertura sectorial y del confinamiento se habían dado en septiembre.
El balance de la pandemia con cierre a octubre, medido por los cambios entre febrero y octubre de 2020, fue: 1,8 millones de empleos perdidos, 1,1 millones de desocupados adicionales y un aumento de las personas inactivas laboralmente de 1,1 millones, con esto, a octubre, se había recuperado el 70% de los 6,0 millones de empleos perdidos entre febrero y abril y había vuelto a la fuerza laboral el 77 % de los 4,7 millones que habían pasado a la inactividad laboral entre febrero y abril.
Preocupa la calidad del empleo. Entre febrero y octubre se observó un aumento en la proporción de los trabajadores no asalariados en el empleo total, proporción que pasó de 56,4% en el trimestre terminado en febrero de 2020, a un 58,2% en el trimestre de agosto-octubre de 2020 (en el trimestre se julio-septiembre fue muy similar de 58,3%).
Otro aspecto que preocupa es que la brecha de género se ha ampliado. Preocupa la mayor afectación de las mujeres en la pandemia. En 2019 la diferencia en tasas de desempleo entre hombres y mujeres era de 5,5 puntos y en octubre se amplió a 9,4 puntos, es decir que la brecha en tasa de desempleo se amplió en cuatro puntos.
Adicionalmente, se observa una pérdida de empleo a nivel de los menos educados, de los que llevan más años en el mercado laboral y en las unidades de 10 trabajadores o menos.
En adelante esperamos que el empleo siga aumentando y que los desocupados sigan reduciéndose, pero a ritmos cada vez menores, con lo cual, la tasa de desempleo se demorara en llegar a los niveles de antes de la pandemia.
